Инвестирование: претенциозное слово для азартных игр?
Существует ли различие между теми, кто идет на Уолл-Стрит и теми, кто едет в Лас-Вегас? Существует два школы направлений мыслей на этот счет.
Первая школа утверждает, что не существует какой-либо существенной разницы между инвестором и азартным игроком, и поэтому инвесторы не должны заслуживать такого почитания и уважения; в действительности они должны быть понижены в ранге и помечены так, чтобы метка отражала их суть: Прославленный картежник.
Вторая школа утверждает, что инвестирование в корне отличается от азартных игр, и эта разница имеет моральный вес, потому что инвесторы служат обществу, производя прибыль в социальном значении, в то время как азартные игроки состязаются в игре с нулевой суммой между собой (или игрой с отрицательной суммой, поскольку мы учитываем, что какая-то часть идет дому). Инвестор улучшает мир. Игрок может улучшить свой собственный мир, но мир снаружи останется неизменным.
Эти две идеи пришли в голову в ответ на заявления Marc Cuban, который объявил в 2004 году, что он открывает «игровой хедж-фонд», чьей основной стратегией было делать ставки на спортивные события. В своем блоге он писал, что «эта идея, время которой пришло». Но эта идея уже пришла. В 2002 году журнал Wired опубликовал историю о инвестиционном фонде, который организовал электронные торги на лошадиные бега в Hong Kong Jockey Club. Некоторые фонды формировались звездными игроками как основными инвесторами и вскоре привлекли сторонних инвесторов, которые сформировали пул денег, а по существу — фонд. В Гонконге выплаты основывались на изменениях общественного мнения относительно ставок на конкретную лошадь, создавая арбитражные возможности, которые выродились в алгоритм: «Скачки становятся все более и более похожими на модель фондового рынка». Лошадей следует рассматривать как Dell или Microsoft — их последние результаты эквивалентны экономическим графикам, которые обеспечивают кормом аналитиков Уолл-стрит.
В то же самое время, компьютерные ставки не запрещены в Гонконге либо правилами ипподрома, но были опасения, что обычные игроки будут бояться противопоставлять себя компьютерным программам. Эта статья заканчивается замечанием о том, что подобная компьютерная торговля была обнаружена на ипподромах США в 2002 году.
Cuban никогда не основывал свой фонд. Неясно почему, но законники утверждают, что он определенно был бы незаконным, если бы не ограничивался определенной группой аккредитованных инвесторов в Неваде. Но если Мухаммед, т.е. Cuban, не идет к горе, то гора в конечном счете пришла к Мухаммеду. В прошлом месяце (оригинальная статья датируется августом 2015 года — прим. пер.) издала закон, который легализует игровые фонды. Тем временем, в другой части света игровые фонды уже работают со смешанным результатом. Один британский фонд спортивных ставок (Gallileo Fund) обанкротился. Другой фонд, Priomha Capital Sports Hedge Fund, просто переехал в Гибралтар и, по сообщениям, получает небольшую прибыль.
Оригинальный пост из блога Cuban остается важным, потому что он четко сформулировал, скептическую позицию, что инвестирование — это просто азартная игра под другой оболочкой. Его точка зрения основывается на том, что инвестирование в акции и спортивные ставки похожи, из-за обилия доступной информации, на основе которой ставки дают неопределенный результат. Ниже приводится цитата из блога Cuban: «Не редкость слышать, что люди относятся к торговле акциями как к поездке в Лас-Вегас. они правы. В отличие от рынка акций, вы четко знаете правила казино. Вы знаете без вопросов, что казино будет играть по правилам. Игровая комиссия, кажется, обеспечивает соблюдение правил игры, в отличие от SEC. Ставки на спорт, блэкджэк или покер не имеют ценности вне игры. В этом отношении ставки не отличаются от сотен миллионов, если не миллиардов, опционов, которые торгуются, но никогда не конвертируются в акции, товары или другие активы по всему миру. Это то, что делают хедж-фонды ежедневно и то, что я собираюсь делать.»
Эта точка зрения подкрепляется тем фактом, что законодательство, которое регулировало торговлю кредитными дефолтными свопами (Обновление Закона О Товарных Фьючерсах 2000 года) содержало оговорку, которая выводила свопы из-под влияния игровых законов. Интересно, зачем эта оговорка была нужна, если только не ставила своей целью рассеять понятную обеспокоенность среди законодателей, что свопы (по крайней мере, голые свопы) практически ничем не отличаются от азартных игр.
Даже более странно, что законы штатов определяют что азартные игры включают «любые контракты на покупку или продажу в будущий момент времени на любое зерно или какой-либо товар или любую акцию любой компании». Если только торговля не осуществляется через субъекта, чья деятельность регулируется государством. Законы кажется говорят, что инвестирование — это узаконенная азартная игра. Другими словами, деятельность не отличается, только готовность участников находиться под наблюдением государства. Конечно, регулируемая торговля и инвестирование служит основным экономическим целям, как на фондовом рынке, так и на рынке фьючерсов и опционов. Возможно, это самое большое отличие.
Окончательным аспектом в пользу приравнивания инвестирования и азартных игр является тот факт, что акции, как правило, находятся на руках в течение такого короткого периода времени, что большинство трейдеров не могут (и не делают) читать заявления публично торгуемых компаний, так что следует отказаться от притворства, что инвестирование связано с содержанием. Некоторые люди, которые ставят на спорт, знают больше о составе команд, на которые ставят, чем инвесторы о компаниях, которыми торгуют.
С другой стороны находятся традиционалисты, которые утверждают, что инвестирование — это другой зверь, чем азартные игры. Эти люди не наивные. Они знают, как мало приносят в развитие общества торговля деривативами, которые возвышаются над реальным миром (примерно таким же образом ставки на Супер Кубок не оказывают влияния на удачу игроков). Однако, они убеждены, что существует некоторое нерушимое ядро, которое позволяет реальной компании и реальным людям создавать реальный продукт, которые делает жизнь лучше, а также смысл, в котором деривативы могут использоваться для разумного хеджа, который позволит компаниями планировать свою деятельность. В конце кондов, они утверждают, что компании используют финансовые рынки, чтобы привлечь деньги для производства компьютеров, постройки домов, автомобилей и сотен устройств, которые делают современную жизнь возможной и снижают свои риски, фиксируя цены на топливо и сырье.
Гиганты индустрии, начиная от Карнеги, Форда и Рокфеллера и заканчивая современными титанами, такими как Гейтс, Джобс и Ма — на самом деле создавали вещи, а не сидели на вельветово-виноградной таблице, распределяя деньги между собой после того, как дом возьмет свое.
Именно это ядро социальной полезности предположительно дает инвестированию его отличительный знак. Эта идея иногда выражается в том, что азартные игры включают в себя чистую случайность (например, розыгрыш карты) в то время как инвестирование включает события, которые не являются чистой случайностью, но теоретически предсказуемы благодаря интеллектуальным усилиям (например, разумный инвестор понял после обширных исследований, что Enron — карточный домик, это не было озарением сродни вытягиванию карты из колоды). Инвесторы платят деньги; но они также платят социальную полезность, в то время как азартные игроки только играют, чтобы сделать деньги, а не создать проект. Именно это указывает на то, почему азартные игры — синоним игр. Игроки участвуют в игре, вто время как инвесторы вовлечены в реальный мир.
Это подкрепляется сырыми оценками: Форбс оценивает всю Major League Baseball со всем командами в 25 миллиардов долларов, что является маленькой частью от той суммы, которую генерируют инвесторы. Несмотря на то, по оценкам CNN, что 280 миллиардов долларов тратится на спортивные ставки по всей стране (имеется ввиду США — прим. пер.), это все еще меньше, чем триллионы в инвестиционном мире. На следующий день после Суперкубка, ставки будут выплачены, но ничего нового не построится для NFL.
Кроме того, традиционалисты отмечают, что инвестирование является профессией, которая налагает фидуциарные обязанности на фондовых менеджеров, трейдеров и брокеров. SEC, по крайней мере, видит разницу между инвестированием и игрой в азартные игры, потому что они наказали несколько управляющих фондами за использование денег клиентов, которые делали ставки на спортивные события — продемонстрировали, что игорный бизнес не является законной инвестиционной стратегией. Инвестирование поэтому включает в себя элемент доверия и благоразумия, что не хватает в азартных играх; пока игроки могут противостоять этому, говоря, что одинокий инвестор имеет меньше фидуциарных обязанностей, чем азартный игрок, который делает ставку на пул денег, созданный другими. И оба они имеют один и тот же моральный риск «уполовинивания» и принимают дикие риски, чтобы восстановить свои потери. Таким образом, для каждого примера инвестора, который играет, мы можем найти азартного игрока, который инвестирует.
Эти дебаты — как и многие другие — вероятно, сводятся к разумному использованию языка и умения жить с нечеткими понятиями. Желудь становится дубом, но мы не можем точно сказать, когда. «Азартные игры» и «инвестирование» — точно также; у них есть элементы друг друга, и их невозможно полностью разъединить. Практически каждая инвестиция имеет элемент азартных игр, и практически каждая ставка имеет некоторый элемент инвестиций.
Возьмем Stock Battle (какое-то состязание в США, сродни нашему ЛЧИ на МосБирже — прим. пер.). В этой «игре», участники платили небольшую плату за вход, чтобы построить модель портфеля акций, а победитель получил приз основанный на вступительный взнос других участников. Все это было сделано в имитационном формате (торги не были реальными), потому что игроки не ощущали на себе реальную стоимость торговли и высокие комиссионные сборов. SEC недавно направила в эту компанию письмо о прекращении и воздержании от подобной практики, утверждая, что они имеют дело с «ценными бумагами, основанными на свопах». Компания объявила, что ей не хватало средств, чтобы стать зарегистрированной, и прекратила свою деятельность.
В этом случае, SEC борется с серой зоной между классическим инвестированием и классическими азартными играми, но именно там, где нет четких путей для разделения.
Мы не можем указать точное различие между инвестированием и азартными играми. Некоторые «инвесторы» являются «азартными игроками» и некоторые «азартные игроки» являются «инвесторами».
Оригинал: http://www.futuresmag.com/2015/08/15/where-gambling-meets-trading?page=3