Общая мера риска
В самой простой форме, азартная игра — это когда человек рискует деньгами, особенно, если он это делает для того, чтобы получить еще больше денег. Шанс — это вероятность, что случится определенный исход — т.е., например, на вращающемся колесе рулетки выпадет «13». Обратите внимание, что наши знания об игре, о вероятностях выигрыша никак не соотносятся с результатом игры. Таким образом, если нас попросили угадать число от 1 до 24, то наши знания о вероятности угадать верно никак не влияют на то, угадаем ли мы или нет.
Исход полностью зависит от вероятности. Более того, в основе азартной игры не лежит какого-либо продукта или сервиса, который мы приобретаем. Когда мы уходим от слот-машины, в наших карманах остается больше или меньще денег, чем когда было, когда мы подходили к автомату. То есть в азартной игре нет никакой приобретенной ценности. В конечном счете, чтобы организованные азартные игры существовали, дом (организатор азартной игры) должен выигрывать существенно большую часть времени. Другими словами, сумма выигрышей в азартной игре должны быть меньше, чем суммы, уплаченные в азартной игре. Такая определенная потеря денег является причиной того, что никакой разумный человек не пойдет в казино, чтобы профинансировать обучение своих детей или заработать деньги на продукты питания. И последний момент в азартных играх, который не может быть преувеличен: неосмотрительность. Неосмотрительно участвовать в предприятии, в котором участники игнорируют простую истину, которую все знают. Средний азартный игрок проигрывает.
Таким образом, азартные игры должны основываться на лжи. Возможно, поэтому, рынок казино позиционирует себя как развлечение, держа себя в стороне от кинотеатров, аквапарков и бейсбола. тем не менее, казино особенно искусны в проституции, зачастую приводя к отчаянию и наркомании вместо смеха и свободы.
Базовая форма инвестиций, с другой стороны, состоит в том, чтобы инвестор давал деньги управляющему бизнеса в обмен, как минимум, на возможность получить часть будущего потока от бизнеса. Такое определение противопоставляется определению азартных игр в трех важных аспектах.
Первое, знание влияет на результат инвестиций. Инвесторам будет лучше, если они понимают бизнес, в который инвестируют, и определенно, инвесторам будет еще лучше, если управляющий знает, что делает. Например, стоит подумать дважды, чтобы вкладываться в парикмахерскую, в которой парикмахер заявляет, что не имеет представления, как стричь волосы, но одна стрижка из десяти получается хорошо. Знание важно в инвестициях, хотя оно не обязательно означает денежную прибыль, а также не исключает того, что кто-то будет расточительным или одураченным. Тем не менее, в отличие от азартных игры, инвестиции зависят от знаний.
Второе, в чем инвестиции отличаются от азартных игр, это то, что в инвестициях приобретаются активы. Финансовые активы получают доход от участия в реальных активах или группе активов. Например, акция StarBucks Corp — дает право владения на часть денежных потоков компании после того, как они выплатят все обязательства, и держатель акции может голосовать по определенным вопросам на ежегодном собрании акционеров. Подобным образом, облигация (или займ) дает определенные права на будущие денежные потоки фирмы, и если тело долга или процентные платежи не будут сделаны вовремя, то держатель облигации может признать фирму банкротом, таким образом претендуя на активы предприятия. Даже более сложные финансовые инструменты, инвестирование в которые напоминает азартные игры, зависят от ценности какого-то базового актива.
Такие деривативы (фьючерсы и опционы) получают ценность от базового актива: фермер может продать фьючерс сегодня, который позволит продать ему кипу хлопка в определенную дату в будущем по цене, которую оговорил сегодня. Следовательно, когда мы инвестируем, мы приобретаем права на актив, но когда мы играем в азартные игры, такого базового актива не существует. Более того, намерением инвестировать присутствует как для бизнесмена, так и для инвестора, т.к. они оба хотят получить прибыль от транзакции. Обе стороны согласны на транзакцию, т.к. это выгодно обеим сторонам. Бизнесмену нужны деньги, чтобы купить определенное оборудование, а инвестор участвует в успехе бизнеса через деньги, которые он получает в виде процента, дивидендов или участвуя в стоимости бизнеса. Фондовые рынки зависят от этой договоренности. Таким образом, распространение инвестиций зависит от прибылей обеих сторон, в то время как существование азартных игр зависит от выигрыша одной стороны за счет другой.
Риск
Хотя азартные игры и инвестиции отличаются по многим пунктам, существуют общие элементы в обеим сферам: риск. Опрометчивость, связанная с чрезмерным риском делает рынки капитала в чем-то похожими на казино. Хорошее определение риска формулируется так: неопределенность в отношении разницы между текущей стоимостью и будущей стоимостью. В общем можно подразумевать, что чем больший риск несет транзакция, тем большую прибыль можно ожидать. Депозит в местном банке несет очень маленький риск и очень маленькую прибыль. Существует вероятность, чтоб банк обанкротится и по федеральной программе страхования вкладов не будет выплачена компенсация, но вероятность этого минимальная. При инвестициях в ценные бумаги риски возрастают, но ожидается, что и прибыль будет больше. Большой нож не опасен для повара, но катастрофически опасен для ребенка. Аналогичным образом, ценные бумаги не являются ни сложными ни рискованными для людей, которые используют их для целей, для которых они задуманы, в то время как ценные бумаги могут быть рискованными для других приобретателей ценных бумаг. В самом деле, много таких ценных бумаг изначально задуманы, чтобы снижать риски. Например, продажа фьючерсов на пшеницу не является сложной финансовой транзакцией для управляющего фермой. Цель, которой служит данный фьючерс в том, чтобы снизить фермерские риски продажи будущего урожая по определенной цене, «запирая» сделку по известной цене сегодня.
Покупатели, желающие приобрести пшеницу в будущем (т.е. пекарни, которые регулярно покупают пшеницу на элеваторах) также снижают риск колебания цен на пшеницу, покупая пшеницу сегодня. Тем не менее, поскольку эти фьючерсы свободно обращаются, они часто покупаются людьми, которые либо не имеют пшеницу, либо не собираются ее поставлять, когда истечет срок действия контракта. Большинство людей просто спекулируют на цене пшеницы и их поведение не сильно отличается от азартных игр.
Строго говоря, спекуляции — это покупка актива, который является рискованным. Тем не менее, вариант, в котором используется этот термин в отношении инвестиций ассоциируется с необычайно большим риском наряду с очевидным игнорированием знаний о базовом активе. Зачастую в литературе спекуляции ассоциируются огромными прибылями или полной потерей своего состояния. Таким образом, фьючерсы на пшеницу, упоминаемые выше, являются спекулятивными, если покупатель или продавец не имеют интереса или знаний о пшенице. Таким образом, нечто очень безопасное, что снижает риск в одном наборе транзакций (для фермера или пекаря) может использоваться в качестве спекуляций в другом наборе транзакций. С обеих сторон: хеджеры и спекулянты важны для рынка. Причина, по которой рынки фьючерсов будут существовать и не будут заблокированы как азартные игры в том, что спекулянт позволяет создавать рынок.
Кроме того, финансовые рынке не только не ограничивают спекуляции, бизнесы, построенные на таких рынках, часто поощрают принятие риска без какого-либо знания. Когда рекламой для брокерского доамя является милый ребенок, покупающий и продающий акции, о чем в действительности говорит эта реклама?
Даже если азартные игры и спекулятивное инвестирование без знаний приводят к чрезмерному риску, риск воспринимается по разному. Для инвестора (спекулянта) изменения стоимости инвестиций происходят все время, и обычно дают возможность выйти из инвестиций без потери основного капитала. Для азартного игрока изменение денежного состояние происходит немедленно и отсутствует потенциал выхода. Таким образом, хотя риск присутствует в обеих транзакциях, знания о риске могут быть оценены инвестором, но не азартным игроком.
Если вы хотите попасть на дно каньона, вы можете либо прыгнуть либо сползти по скале. Оба способа спуститься вниз — рискованные, но в первом случае у вас не будет времени, чтобы вернуться.
Оригинал: http://www.futuresmag.com/2015/08/15/where-gambling-meets-trading?page=2