Споры о том, является ли трейдинг высококлассным аналогом азартных игр — не просто комнатная игра. Они имеют последствия в реальном мире.
Например, если трейдинг — это азартная игра (как некоторые заявили в Вашингтоне после финансового кризиса), то возможно, фондовые рынки должны регулировать игровые власти вместо Комиссии по ценным бумагам (SEC). Возможно все прибыли инвестиционных менеджеров должны облагаться налогом как доходы от азартных игр. И с точки зрения психологии, инвесторы должны пересмотреть свои представления. Прямо сейчас инвестирование приносит цензуру на логику, разумные причины и благоразумие. В то время как азартные игры несут контекст незаконности, безрассудство и отчаяние.
Многие из финансового общества чувствуют себя картежниками. Да, они имеют богатые офисы, костюмы и имеют большие объемы денег для обмена. Но что действительно является элементарной частицей, которая отделяем трейдинг, или более уважаемую «инвестиционную» активность, от профессиональных азартных игр?
Продвинутые навыки вычисления можно применять в обеих дисциплинах. Продвижения в технологиях одинаково распространяются на инвестиции и азартные игры. Но существуют фундаментальные различия, мошенники и серые области, делающими тему для разговора табо для многих трейдеров, политиков и общественных комментаторов. В настоящий момент экономисты, академики и управляющие хедж-фондов обсуждают очевидные вещи — сближение между трейдингом и азартными играми и изучают сходства и различия этих миров.
Превращение азартных игр в инвестиции
Азартные игры не так далеки друг от друга. Существует четкая линия, которая разделяет общественное и юридическое определение инвестиций и легализованных азартных игр. Акции и облигации, банковские депозиты и недвижимость — традиционные инвестиции. Покер, блэкджек, лотереи и лошадиные скачки — популярные игры. Золото, товары и фьючерсы и опционы на акции и индексы — что-то среднее между тем, что кажется высокоспекулятивным, но подразумевается, что это находится на стороне инвестиций (см. таблицу ниже).
Во всех этих ситуациях, тот кто принимает решение на выходе имеет некоторую степень неопределенности. Результат также может зависеть от действий других. Доходность акций, например, больше зависит от общего движения рынка, чем от фундаментальных показателей самой акции. Для успеха в акциях нужно оценить два критически важных момента: общая неопределенность экономики и принятие продукции предприятия рынком и эффект конкуренции. Аналогичная ситуация встречается и в контексте азартных игр, например, спортивные ставки на результат Супер Кубка (Super Bowl): общая неопределенность в исходе игры, в то время как конкуренция между игроками может давать большую или меньшую фору.
Так в чем различие между инвестированием и азарнтными играми? В инвестировании кто-то покупает что-то, будь это акция, слиток золота или дом на берегу, платит комиссию продавцу и уходит, возможно на долгое время. Ничто не мешает все участникам получить прибыль.
В действительности — мешает. Суть инвестиций в этом: возможно, каждый, который что-то покупает в расчете на заработок, обычно ожидает, что большинство людей желают заработать. В инвестировании с плечом (и некоторые могут возразить, что это азартные игры, особенно, если сравнивать с профессиональными азартными играми) доходность зависит в большей степени от поиска преимущества и использовать управление позицией и риск-менеджмент. Это приводит к созданию хеджей, сочетающих содержание лонгов и шортов, и позволяет получать умеренные прибыли при минимальном риске. Это является основой для успешных хедж-фондов и стратегий банковских торговых департаментов.
Распределение денег и математика
Как трейдеры так и азартные игроки должны особенно осторожно относиться к советам к удвоению ставок: мартингейл, пирамиды и прочее. В то время как система может позволить вам получать небольшие прибыли большую часть времени, вы будете получать гигантские убытки до того момента, как прибыль покроет все убытки. Наиболее полезным результатом от неблагоприятных игр является то, что если вы хотите максимизировать ваши шансы на достижение целей до того, как вы получите серьезный убыток, вам следует испльзовать агрессивную игру. С агрессивной игрой вы не позволите казино победить вас с помощью выматывания маленькими прибылями. Вместо этого, вам следует ставить побольше, чтобы достичь вашей цели настолько быстро, насколько это возможно.
Рассмотрим рулетку, которая является неблагоприятной игрой с преимуществом минус 2/38 или минус 5,26. Подразумевая, что вы не способны предсказать числа, которые выпадут, вам следует ставить только на одно число с намерением, если оно выпадет, то вы достигнете вашей цели в течение одной или нескольких последовательных игр.
Если у вас есть 10 долларов, а вы хотите 1000, то оптимальным будет ставить все на одно число. Если вы проиграете — вы выбываете, если выиграете — то получите 350 долларов. И затем вы ставите 19 долларов, что принесет вам 1006 долларов, если выиграете и у вас останется 341 доллар, если проиграете. В случае поражения вам следует поставить наименьшую возможную ставку (19 долларов) снова, чтобы в случае выигрыша вы заработали 1000 долларов. Эта агрессивная стратегия всегда дает вам наилучший шанс для достижения вашей цели.
С другой стороны, в случае рулетки, казино имеет преимущество и вашей целью будет достижение более существенных выигрышей в максимально сжатые сроки, до того, как вы получите существенный убыток. В таком случае вам подойдет «робкая игра». В «робкой игре» вы ставите небольшие суммы таким образом, чтобы неудачные результаты не сильно навредили вам. Затем, после небольшого числа игр вы практически уверены в победе. Это именно то, что делает казино. Даже с небольшим преимуществом все что нужно делать, чтобы получить большие и стабильные прибыли — это разделить ставки таким образом, чтобы процент поставленного каждым игроком был маленьким. В переполненных казино это обычно легко сделать.
Этот простой пример показывает, что отсутствие диверсификации виновато если не во всех, то в большинстве финансовых катастроф.
Разумные ставки
Смысл этого всего в том, что если вы хотите иметь хоть какой-то шанс на победу, вы должны разработать игровую стратегию которая бы позволяла вам по меньшей мере некоторое время (а предпочтительно большую часть времени) на каждый поставленный доллар получать в среднем больше одного доллара. Мы называем это превращением азартной игры в инвестиции.
Основная цель в математике азартных игр и инвестиций — это превращение азартных игр в инвестиции с разработкой хорошей игровой стратегии, так что каждый может ставить интеллектуально. При разработке стратегии вы изучаете общие игровые ситуации, чтобы разработать доходную систему. Разработка зачастую включает идентификацию несовершенств рынка акций, аномально или частично предсказуемые цены. В азартных играх все игроки не могут выиграть, так что потенциальный заработок зависит от того, насколько хороша ваша система, как хорошо она отыграла и от того, как много людей ее используют или другие доходные системы, и что наиболее важно — использование риск-менеджмента.
Любая игра не будет благоприятной, которая будет позволять каждому получать прибыль в среднем. Примером такой игры является Баккара. Однако, практически каждый финансовый рынок будет иметь стратегии, которые будут приводить к выигрышным инвестиционным ситуациям.
Существует два аспекта анализа каждой ситуации: когда ставить и сколько? Они могут быть отнесены к разработке стратегии и управлении капиталом. Они одинаково важны. В то время как разработка стратегии хорошо понимается большинством, управление капиталом (управление риском) более тонкий вопрос и подобные ошибки приводят к финансовым катастрофам.
Этот анализ основан на консультациях с шестью людьми, которые использовали эти идеи в трех различных областях: рыночно-нейтральные хедж-фонды, хедж-фонд, торгующий фьючерсами и ставки на бега, которые позволили превратить практически ноль в более, чем 1 миллиард долларов. Один — Джим Симонс (Jim Simons) из Renaissance Hedge Fund, сделал более чем 1 милиард долларов за 10 лет. Все шестеро, различными путями, начинали с фокусов в азартных играх и перенесли этот опыт в трейдинг. Они настоящие инвесторы, которые сделали основной упор на компьютеризированное математическое инвестирование и контроль риска. Они хорошо понимают снижение риска. Они даже больше сосредоточены на том, чтобы не терять капитал, а не на получении больших выигрышей. Они имеют убытки, но редко делают чрезмерные ставки или недостаточную диверсификацию, чтобы получить существенный убыток.
Оригинал: http://www.futuresmag.com/2015/08/15/where-gambling-meets-trading