Рассмотрим инвестиционную привлекательность акций «Иркут» с помощью 10 несложных инвестиционных правил.
Инвестиционная привлекательность:
(хорошая)
1) Есть ли у компании опознаваемая потребительская монополия или фирменный продукт/услуга и бренд? Или это компания сырьевого типа?
Иркут — самолетостроительная компания, основная сфера деятельности — производство боевых самолетов — истребителей и бомбардировщиков, хотя в настоящее время (ноябрь 2015) подходит к концу инвестиционная программа по производству гражданских самолетов — МС-21. Боевые самолеты пользуются спросом по всему миру и составляют достойную конкуренцию западным аналогам. Основная линейка — серия самолетов Су и учебный самолет — Як130. Вполне известные марки во всем мире. По этому вопросу — плюс.
2) Я понимаю, как компания зарабатывает деньги? Прибыли компании устойчивы и имеют тенденцию к росту?
Выручка компании — продажа самолетов. Самолеты популярные, пользуются спросом — поэтому растет портфель заказов. Самолеты продаются за границу — выручка валютная. На фоне практически постоянной девальвации рубля можно сказать, что прибыли компании имеют тенденцию к росту. По этому вопросу — жирный плюс.
3) Компания консервативно финансируется? Какой уровень долга к чистой прибыли за последний отчётный год?
Вот в этом вопросе — все очень грустно. За 2014 год чистая прибыль составила примерно 1 млрд. руб, долгов — примерно 120 млрд. Почти вся деятельность компании финансируется за счет займов. Консервативным такое финансирование назвать никак нельзя. Минус.
4) Рентабельность собственного капитала устойчиво высока, т.е. больше 15%?
По итогам 3 квартала 2015 года чистая прибыль Иркута примерно 3,3 млрд. руб. (по РСБУ), собственный капитал — 22 млрд. Рентабельность собственного капитала — 15% (20% годовых). Результат не феноменальный, но весьма хороший. Большой плюс.
5) Компания удерживает прибыли или выплачивает их акционерам?
Дивиденды платятся исправно. Не всегда больше, чем в прошлый год, но тем не менее, на 25% прибыли по РСБУ рассчитывать можно. В этом вопросе — плюс.
6) Сколько компании приходится тратить на поддержание текущих операций?
Из 38 млрд. выручки по итогам 3 кварталов 2015 года в «кармане» Иркута осталось 4,6 млрд. Что примерно составляет 12%. Не сильно впечатляет, но бывают результаты и похуже. Поставим плюсик.
7) Есть ли у компании возможность реинвестировать нераспределённую прибыль в новые проекты, в расширение бизнеса или в выкуп акций? Компания помещает капитал только в предприятия, находящиеся в круге её компетенции? Насколько хорошо менеджмент компании справляется с этим?
Военные самолеты — высокотехнологичные машины, плюс постоянная гонка вооружений. Все это заставляет двигаться вперед и искать возможности для инвестирования и постоянно модернизировать продукцию, чтобы оставаться конкурентоспособным. Менеджмент Иркута не распыляется, и инвестирует только в самолетостроение. До этого были боевые самолеты, сейчас завершается программа по созданию МС-21 — гражданского самолета. Боевые самолеты пользуются спросом — значит менеджмент справляется со своей задачей. Что будет с МС-21 — покажет время. А сейчас — большой плюс в этом вопросе.
8) Имеет ли компания возможность регулировать свои цены, нейтрализуя инфляцию?
Самолеты — вообще штучный товар, хотя и весьма дорогостоящий, так что здесь возможностей ценообразования — множество. Уж с инфляцией наверняка справятся. Большой плюс.
9) Повышает ли нераспределённая прибыль рыночную стоимость компании?
Если посмотреть на график — то да, рыночная стоимость компании растет вместе с нераспределенной прибылью. Плюс.
10) Требует ли предприятие крупных капиталовложений для поддержания и постоянного обновления средств производства?
А вот здесь — огромная ложка дегтя. Выше уже говорилось, что самолетостроение — высокотехнологичная отрасль, а боевые самолеты — еще и весьма динамичная отрасль. Так что здесь средства производства может потребоватсья обновлять часто. Может быть и не каждый год, но тем не менее придется. Поставим здесь минус.
Что в итоге? 8 плюсов. Очень хорошая инвестиция. Если бы не обилие долгов, то Иркут можно было бы назвать практически идеальной инвестицией.